@置身事内：中国政府与经济发展

分税制改革

土地财政

See Also

Ref

• 有哪些你只要有机会就会强烈推荐的书？ - 知乎 (zhihu.com)

  • 房价为什么这么高？

  • [[中美贸易战]]是怎么回事？

• 2022-04-28
  ＃每周阅读了吗／置身事内
  上篇：微观机制
  一、地方政府的权利与事务
  ·政府的事权划分主要是省市县和机构，而事权必然要求相应的财力支持，让事权与财权匹配。
  二、财税与政府行为
  ·公众接触到的信息和看到的现象，大多是已经博弈后的结果。成功的政策背后是成功的协商和妥协，而不是机械的命令与执行。土地财政：不仅包括巨额的土地使用权转让收入，还包括与土地使用和开发有关的各种税收收入，而且大部分税收的税基是土地的价值而非面积，主要包括两类。
  ·直接相关：土地增值税、城镇土地使用税、耕地占用税和契税，收入百分百归地方政府。
  ·与房地产开发和建筑企业有关：增值税和企业所得税。
  三、政府投融资与债务
  ·城商行主要由地方政府控制，在各地招商引资竞争中，金融资源和融资能力是核心竞争力之一，方便为融资平台公司和基础设施建设提供贷款。
  ·腐败可以分成两类，“掠夺式”腐败与“官商勾连共同发财式”
  现实世界没有黑白分明的“市场”和“政府”分
  界，只有利益关系环环相扣的各种组合。四、工业化中的政府角色
  ·规模效应：通过产业链的规模化吸引上下游企业向周围集聚，一旦行业集聚形成，企业自身的规模经济效应就会和其他行业整体的规模经济效应叠加，进一步降低运输和其他成本。
  ·东亚经济奇迹：政府帮助本土企业进入复杂度很高的行业，充分利用其中的学习效应、
  规模效应和技术外溢效应，提高本土制造业的技术能力和国际竞争力。
  重复投资：能提供就业，促进工业化转变，以及加剧竞争，从功能简化式的成本创新到质量创新，重要的是“保持竞争”。
  基金
  ·私募基金：对投资人资格，募资和退出方式等都有特殊规定。出钱的是有限合伙人lip，管钱和投资的人叫普通合伙人gp；投资对象可以是上市公司公开交易的股票（二级市场），或是未上市公司的股权（一级市场），与上市公司的定向增发（一级半市场）；gp的收费往往包括2％的管理费和20％业绩提成费。
  ·政府企业引导基金：国内最大的一类lp，既有中央政府的基金，如国家集成电路产业投资基金（大基金）；也有地方政府基金，如深圳市引导基金及其管理机构深圳创新投资集团（深创投）。投资对象往往是各种私募基金，又称”基金中的基
  金“或”母基金fof”，不允许投向基础设施和房地产，与政府和社会资本合作的ppp模式不一样。
  总结：介绍了地方政府推动经济发展的模式
  ·城市化过程中“重土地、轻人”：快速推进城市化和基础设施建设，但公共服务供给不足，提高了房价和居民债务负担
  招商引资竞争中“重规模和扩张”：推动企业成长和快速工业化，但加重了债务负担，加大了企业、地方政府和居民等经济整体的债务和金融风险
  ·发展战略“重投资和生产、轻消费”：拉动了经济快速增长，扩大了对外贸易，使我国成为制造业强国，但造成经济结构不平衡
  推荐阅读：《中国市长》、《浪潮之巅》、《亚洲大趋势》
  lyn
  271 DAYS·195 MEMOS
  即刻＠四字妹妹Lyn

• ＃每周阅读了吗／置身事内下篇：宏观现象 五、城市化与不平等
  ·城市化以”土地财政“和”土地金融“为主要推手，模式关键是房价，又受到房屋供需关系和人口结构的影响。2020年中央提出对建设用地指标的跨区域流转进行改革，探索建立全国性建设用地指标跨区域交易机制。
  房地产被称为“经济周期之母”，根源是内在的供需矛盾，容易造成资产泡沫与破裂的周期循环，是金融和房地产不稳定的核心矛盾。需求端银行可以通过按揭创造无限的新购买力，但供应端不可再生的城市土地供给缺有限。
  ·消费下渗：房价上涨会增加按揭债务负担，还会拉大贫富差距，进而刺激低收入人群举债消费。
  土地分类：城市土地归国家所有，可以在市场上进行流转；而农村土地归集体所有，流转受很多限制。增加城市土地供应，最直接的办法就是让市区和近郊的集体建设用地参与流转。
  ·2008年十七届三中全会指出，逐步建立城乡统一的建设用地市场，对依法取得的农村集体经营性建设用地，必须通过统一有形的土地市场、以公开规范的方式转让土地使用权，在符合规划的前提下与国有土地享有平等权益。
  2015年全国33个试点县市开始试行“三块地”的改革，包括农村土地征收、集体经营性建设用地入市与宅基地制度改革。2017年中央政府指出，在租赁住房供需矛盾突出的超大和特大城市，开展集体建设用地上建设租赁住房试点，意味着城市政府对城市住宅用地的垄断将被逐渐打破。2017年《土地管理法》修正案通过，首次在法律上确认了集体经营性建设用地使用权，可以直接向市场中的用地着出让、出租或作价出资入股，不再需要先行征收为国有土地。其中农村集体建设用地包
  括“集体经营性建设用地和宅基地，后者
  占一半面积。
  2020年，中央启动了新一轮宅基地制度改革试点，探索”三权分置，即保障宅基地农户资格权、农民房屋财产权、适度放活宅基地和农民房屋使用权，但具体的政策细则仍处于探索阶段。
  隧道效应：两条车道一动一静时，静的那条会焦虑难耐。对应贫富收入差距，如果经济增长不停滞，哪怕贫富差距存在也不会有过多的社会问题，但当发展停滞时，低收入人群的耐心会显著降低。
  推荐书籍：
  《大国大城》 lyn
  271 DAYS·195 MEMOS
  ⑤即刻＠四字妹妹Lyn

• 2022-05-04
  ＃每周阅读了吗／置身事内下篇：宏观现象 六、债务与风险
  ·债务负担重的家庭至少面临三大风险，一是债务缺乏弹性，二是收入变化弹性很大，第三来自家庭支出的变动。而债务常常把风险集中到承受能力最弱的穷人身上。
  ·债务与经济：一个部门的负债对应着另一个部门的资产，“债务—通货紧缩—经济萧条“螺旋式下行的逻辑。
  ·加杠杆：债务累积的过程就是人与人商业往来增加的过程，会推动经济繁荣。
  去杠杆：债务紧缩从而减少商业活动，会带来经济衰退。
  ·金融风险：核心是银行，多次金融危机都伴随着银行危机
  ·银行规模大，杠杆高，自有资产占资产规模比重较低
  ·借进来的钱很多是短期的（如活期存
  款），但贷出去的钱却大都是长期的（如企业贷款），负债与资产的期限不匹配会带来流动性风险
  银行信贷大多与房地产有关，如作为贷款抵押物，常常与土地和房产价值一同起落，放大经济波动。
  银行风险会传导其他金融部门，通过将按揭贷款打包成证券组合卖给其他金融机构，因此银行就不会在意借钱者的还款能力，因此按揭贷款的质量很差，容易引发“次贷危机”。
  脱实向虚：富人富裕的金融资源流向按揭或其他房地产相关贷款，并没有将社会闲散资金导向实体企业变成生产性投资，降低了资金配置的效率，也加大了风险。2016年，中央提出房住不炒”的定位，全面收紧房地产调控。
  影子银行：类似银行的信贷业务，但不在银行的资产负债表中，不受银行监管规则的约
  束。2012年以信托贷款为主的“影子银行”开
  始扩张，推动了基建投资猛涨。具体如“银信合作”或“银证信合作”，银行通过买高利息理财产品筹钱，再委托给信托公司借给房企，不算储蓄和贷款，因此属于表外业务。资管新规：2018年，央行等四部委联合出台”资管新规“，严控”影子银行“，试图降低累积多年的金融风险，信用和资金开始收缩，民营企业的融资困境全面暴露。
  三道红线：2020年，城乡住房建设部、中国人民银行出台了对重点房地产企业资金监控和融资管理规则，针对企业的关键债务指标画下“三道红线”，即要求房企在剔除预收款后的资产负债率不得高于70％、净负债率不得高于100％、现金短债比不小于1倍，也规定企业不得再挪用贷款购地或竞买炒作土地。
  刚性兑付：银行理财产品不在资产负债表里，既不保本也不保息，但老百姓认为银行要负责，二银行确实也为出问题的产品兜过底，存在的刚性兑付压力加大了银行和金融机构的风险。
  债务问题解决方案：偿还已有债务，或遏制新增债务。
  ·偿还已有债务：增发货币能缓解债务负担，且没有明显的利益受损方，实施阻力较小。但我国的货币政策比较谨慎，容易推高房价，且治标不治本。
  ·降低利率：增发货币来降低利率，既能减少利息支出，也能刺激投资和消费，是08年金融危机前的主流做法。
  ·量化宽松：央行增发货币来买入各种资产，拖住资产价格，把货币注入经济，增加流动性，是金融危机后发达国家的主流做法，不容易出现通货膨胀。但主要问题是难以把增发的货币转到穷人手里，难以刺激消费支出，进一步拉大贫富差距。
  ·债务货币化：政府加大财政出以刺激经济，游财政部发债融资，央行直接印钱买过来，无需其他金融机构参与也无需支付利息，又称“赤字货币化”。核心在于用无利率的货币代替有利率的债务，以政府预算收支的数量代替金融市场的价格（利率）来调节经济资源配置。但存在引发物
  价飞涨的恶性通货膨胀，损害货币和国家
  信用等一系列问题，如国民党政府。
  遏制新增债务：我国债务问题是以出口和投资驱动的经济体系的产物，以及2008年金融危机后的”4万亿“激励计划加剧了债务负担和产能过剩。本质不是金融投机的风险，而是财政和资源分配机制的风险，此前以政府和国企主导投资与国有银行主导融资相辅相成，符合经济逻辑，但目前无法持续拉动gdp增长，赶不上信贷或债务增长速度。
  ·基本原则：限制房价上涨，限制“土地财政”和“土地金融”，限制政府担保和国有企业过度借贷等。
  金融改革：围绕供给侧的结构性改革，包括严控房价上涨、”资管新规”、限制土地融资、债务置换、“反腐”、国企混改等。资本市场改革：根本性措施是改变以银行贷款为主的间接融资体系，拓展直接融资渠道，既降低债务负担，也提高资金使用效率。股权的约束力强于债券，一是风险共担，二是股权可以转让，股价可以约束公司行为。
  ·产能过剩：可以从生产效率下降、国际失衡和产业升级三个角度去理解。
  推荐阅读：《债务与魔鬼：货币、信贷和全球金融体系重建》、《金融炼金术的终结：货币、银行与全球经济的未来》、《债务危机：我的应对原则》、《八次危机》、《银行的秘密：现代金融生存启示录》、《史上最伟大的交易》、《大空头》

• 2022-05-07
  ＃每周阅读了吗／置身事内下篇：宏观现象 七、国内国际失衡
  ·居民高储蓄是计划生育，政府民生支出不足与房价上涨三者的共同作用。
  金融抑制：为了刺激投资和工业化，银行通过压低给企业的贷款利息，从而降低企业使用资金的成本——为了保证银行的运转和利差收入，银行给居民储蓄的利率就被压低了，从而降低了居民收入——居民在低利率下为了攒足够的钱，也提高了储蓄率，降低了消费。
  供给侧结构性改革：注重需求侧管理，贯通生产、分配、流通与消费各环节，形成需求牵引供给，供给创造需求的更高水平动态平衡
  ·要素市场改革：包括户籍制度和土地制度的改革
  “国内大循环为主，国际国内双循环相互促进”的发展战略，关键是要转变地方政府在经济中扮演的角色，降低生产性支出，加大民生支出，使得国民消费继续提升，国内市场不断壮大
  八、总结：政府与经济发展
  ·三线政策：一切新的建设项目应该按照分散、靠山、隐蔽的方针布点，一线的重点工厂、高等院校和科研机构，要有计划地全部或部分搬迁到三线地区，彻底改变了工业布局
  最优就是最好吗？一个稳定和持续的改革过程，必须为缓冲和适应留足时间和资源，因此未能实现“最优资源配置”
  瓦格纳法则：国家越富裕，政府在国民经济中所占的比重也往往越大，因而民众对政府服务的需求也会越来越多。
  理想状态：有为政府与有效市场，需要不断建设和完善，市场经济的形式和表现，要受到政府资源和能力的约束，而政府的作用和角色，也需要不断变化来适应不同发展阶段的不同要求
  推荐阅读：
  《邓小平时代》 lyn